Моделирование финансового состояния

Моделирование финансового состояния

Что такое финансовое состояние?

Финансовое состояние – это совокупность характеристик, показывающих положение экономического субъекта с точки зрения его устойчивости к внешним и внутренним шокам, зависимости от контрагентов, прибыльности, эффективности использования капитала.

Финансовое состояние есть как у предприятия, так и у гражданина.

Моделирование финансового состояния предприятия позволяет сделать прогнозы о том, как оно будет изменяться в перспективе. Определение ожидаемого финансового состояния при моделировании проекта или бизнеса имеет достаточно высокое значение.

Финансовая модель показывает, будет ли бизнес генерировать доходы и денежные потоки, достаточные для поддержания финансового состояния на приемлемом уровне. Приемлемость в данном контексте означает, что положение предприятия позволит пройти кредитные комитеты, поддерживать финансовые ковенанты. Кроме того, выплата дивидендов также возможна только при соблюдении определенных нормативов по финансовому состоянию.

Кроме того, моделирование финансового состояния позволяет провести сопоставление планируемых результатов с прошлыми периодами или со средними показателями по отрасли.

Пренебрежение анализом и оценкой финансового состояния при моделировании проекта может привести к плачевным результатам. Например, банк откажет в открытии кредитной линии или агрессивно настроенные кредиторы проведут захват предприятия, используя механизмы банкротства.

Что нужно знать для моделирования финансового состояния?

Финансовое состояние иллюстрируется множеством показателей, который могут быть абсолютными и относительными. В настоящее время существует ряд коэффициентов, порядок расчета которых жестко стандартизирован. Такой подход позволяет говорить о существовании нормативов или рекомендуемых значений.

Для расчета большого количества показателей, характеризующих финансовое состояние, необходимо построение прогнозной финансовой отчетности. В состав такой отчетности обязательно должны включаться прогнозный отчет о финансовых результатах (отчет о прибылях и убытках, бюджет доходов и расходов) и прогнозный баланс. Отчет о движении денежных средств (БДДС) для расчета большинства показателей финансового состояния не требуется.

Финансовая отчетность не ваш конек? Посмотрите действительно полезную статью, чтобы разбираться в ней лучше многих финансовых директоров: нажмите здесь (ссылка открывается в новом окне)

Какие показатели нужно рассчитать при моделировании финансового состояния?

Основные показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия, можно разбить на несколько групп. Следовательно, и моделирование финансового состояния разбивается на аналогичные блоки:

1. Моделирования платежеспособности и ликвидности предприятия.
2. Моделирование финансовой устойчивости и структуры капитала предприятия.
3. Моделирование долговой нагрузки.
4. Моделирование прибыльности или рентабельности.
5. Моделирование деловой активности.

Существуют также и другие группы показателей финансового состояния, которые могут использоваться для более подробного и детализированного анализа.

Моделирование платежеспособности и ликвидности предприятия

В этой группе показателей при моделировании финансового состояния проводится расчет следующих показателей:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности. Для его определения необходимо рассчитать сумму двух величин. Первая – это краткосрочные финансовые вложения. Вторая – остатки денежных средств и их эквивалентов. Полученную сумму нужно разделить на размер краткосрочных обязательств.
Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается в долях единицы, его не принято переводить в проценты.
Для моделирования коэффициента абсолютной ликвидности вам понадобятся показатели из прогнозного баланса.
Нормальное значение коэффициента – больше 0,15.
2. Коэффициент текущей ликвидности. Он похож на коэффициент абсолютной ликвидности: для его расчета нужен баланс, измеряется показатель в долях единицы. Существует два варианта расчета этого коэффициента.
В первом варианте нужно общую сумму оборотных активов разделить на сумму краткосрочных обязательств. Нормальное значение тогда – больше двух.
Во втором случае из состава оборотных активов исключаются запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретенным ценностям и некоторые другие активы. Приемлемое значение в этом случае – больше одного.

Кроме этих двух показателей моделирование платежеспособности предприятия может включать расчет коэффициента срочной ликвидности, определение ликвидности баланса, расчет обеспеченности обязательств активами, моделирование степени платежеспособности по текущим обязательствам и других показателей.

Моделирование финансовой устойчивости и структуры капитала предприятия

В этой группе моделирование финансового состояния включает расчет следующих показателей:

1. Коэффициент финансовой устойчивости. Его еще называют коэффициентом автономии. Для его расчета необходимо собственные средства разделить на совокупные пассивы.
Коэффициент автономии рассчитывается в долях единицы. Однако в статистических сборниках его иногда приводят в процентах.
В теории считается, что значение коэффициента должно быть 0,5. На практике нормальное значение зависит от отрасли. Например, для строительства коэффициент значительно ниже.
Для расчета коэффициента нужен прогнозный баланс.
2. Долг к капиталу или соотношение заемных и собственных средств. Рассчитывается как частное от деления суммы долга на сумму капитала. В долг при этом включаются как долгосрочные, так и краткосрочные обязательства.
Обычно рассчитывается в долях единицы, но также используется и процентное значение.
Нормативное значение – не выше 0,7, но также зависит от отрасли.
Для расчета коэффициента нужен прогнозный баланс.
3. Долг к активам. Это частное от деления суммы краткосрочных и долгосрочных обязательств на совокупные активы.
Показатель принято указывать как в долях единицы, так и в процентах. По существу, это показатель, «зеркальный» к коэффициенту автономии.
Для расчета коэффициента нужен прогнозный баланс.

Кроме этих показателей могут рассчитываться и другие соотношения и коэффициенты. Например, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, доля кредиторской задолженности в пассивах, показатель отношения дебиторской задолженности к активам и многие другие.

Внимание следует также обращать на возможные сложности моделирования финансовой устойчивости, когда кроме собственного и заемного капитала используется целевое финансирование (например, при строительстве дома заключаются договора долевого участия).

Моделирование долговой нагрузки

Моделирование финансового состояния в части расчета показателей долговой нагрузки тесно связано с моделированием финансовой устойчивости. В некоторым смысле эти группы показателей очень похожи. Однако в части долговой нагрузки рассчитываются еще несколько важных показателей, в частности:

1. EBITDA к процентам. Его еще называют коэффициентом покрытия процентов. Показатель рассчитывается как EBITDA деленая на сумму процентов, начисленных за пользование кредитами и займами за аналогичный период. Результат расчета в проценты не переводится.
Так как показатель характеризует способность компании обслуживать кредиты (то есть оставаться прибыльной при текущей долговой нагрузке), то значение показателя должно быть больше единицы. По некоторым методикам значение коэффициента должно быть больше двух.
При этом нужно учитывать, что часто моделируемый проект включает несколько стадий развития. На некоторых стадиях (например, инвестиционной) низкое или даже отрицательное значение коэффициента – норма.
Для расчета коэффициента нужен прогнозный отчет о финансовых результатах (о прибылях и убытках, БДР).
2. Долг к EBITDA. Для его расчета необходимо сумму долгосрочных и краткосрочных обязательств разделить на EBITDA. Результат расчета в проценты не переводится.
При расчете обычно используется значение EBITDA за год. Тогда в результате расчета получается условное число лет, за которое компания могла бы погасить свой долг. Грубо говоря, чем этот срок больше, тем хуже финансовое состояние предприятия.
Для расчета коэффициента нужен прогнозный отчет о финансовых результатах (о прибылях и убытках, БДР) и прогнозный баланс.
Обычно рассчитывается в долях единицы, но также используется и процентное значение.
Нормативное значение – не выше 0,7, но также зависит от отрасли.
Для расчета коэффициента нужен прогнозный баланс.
3. Чистый долг к EBITDA. Для его расчета необходимо рассчитать сумму обязательств по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам. Затем отнять от нее сумму остатков денежных средств и их эквивалентов. Если полученная величина меньше нуля или ноль, дальнейший расчет не проводится, так как у компании нет чистого долга. В ином случае получившуюся разницу делят на EBITDA. Как и в прошлом случае обычно используется годовая EBITDA. Результат расчета в проценты не переводится.
Часто говорят, что значение показателя должно быть не больше 3. Однако на разных стадиях развития проекта, приемлемыми могут быть и другие значения.
Для расчета коэффициента нужен прогнозный отчет о финансовых результатах (о прибылях и убытках, БДР) и прогнозный баланс.

Моделирование прибыльности или рентабельности

При моделировании финансового состояния большое внимание уделяется планированию прибыльности (рентабельности) предприятия. Такой анализ включает маржинальный анализ и анализ эффективности капитала. При этом могут рассчитываться следующие показатели:

1. Группа показателей, характеризующих прибыльность продаж: маржинальный доход к выручке, EBITDA к выручке, EBIT к выручке, прибыль до налогообложения к выручке, чистая прибыль к выручке и другие аналогичные показатели.
Эти показатели рассчитываются в процентах. Чем выше значение, тем лучше.
Нормальные значения определяются путем сравнительного анализа. За базу для сравнения принимаются результаты прошлых периодов, аналогичные компании и среднеотраслевые значения.
Для расчета коэффициента нужен прогнозный отчет о финансовых результатах (о прибылях и убытках, БДР).
2. Рентабельность собственного капитала. Для ее расчета нужно чистую прибыль за период разделить на среднее значение собственного капитала за период. Среднее – это половина от суммы собственного капитала на начало и на конец периода.
Рассчитывается в процентах. Чем выше значение, тем лучше. Если в анализируемом периоде был понесен убыток, то показатель называется убыточностью.
Нормальные значения определяются путем сравнительного анализа. За базу для сравнения принимаются результаты прошлых периодов, аналогичные компании и среднеотраслевые значения.
Для расчета коэффициента нужен прогнозный отчет о финансовых результатах (о прибылях и убытках, БДР) и прогнозный баланс.
3. Рентабельность активов. Есть три методики расчета в каждой из которых какая-то прибыль делится на средний размер активов (среднее – это половина от суммы активов на начало и на конец периода). В первой методике используется чистая прибыль. Во второй – прибыль до налогообложения. В третьей – NOPAT (EBIT – начисленный за период налог на прибыль).
Рассчитывается в процентах. Чем выше значение, тем лучше. Если в анализируемом периоде был понесен убыток, то показатель называется убыточностью.
Нормальные значения определяются путем сравнительного анализа. За базу для сравнения принимаются результаты прошлых периодов, аналогичные компании и среднеотраслевые значения.
Для расчета коэффициента нужен прогнозный отчет о финансовых результатах (о прибылях и убытках, БДР) и прогнозный баланс.

Моделирование деловой активности

При моделировании финансового состояния расчет деловой активности включает как расчет показателей прибыльности или рентабельности, так и расчет показателей оборачиваемости.

Однако показатели оборачиваемости являются важной частью исходных данных (книги допущений). Именно с помощью этих прогнозов удается перейти от начисленных доходов и расходов (то есть от БДР) к планируемому движению денежных средств (то есть к БДДС). Поэтому в пересчете этих показателей смысла обычно нет, хотя это и может быть полезным для проверки правильности расчетов в финансовой модели.

Пример на моделирование финансового состояния

Выполните задание на моделирование финансового состояния, в котором нужно рассчитать ключевые показатели финансового положения компании.

Хороших вам проектов!

Ваш Виктор Рыбцев
и команда BRP ADVICE.